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供需預期均收縮 鋼企成本壓力大

門窗2019-08-01 來源: 中國冶金報

  上半年,我國宏觀經濟增速運行在合理區間,經濟增長穩中有進,且增長結構得到改善。但在經濟運行中,消費增速仍較低迷、固定資產投資積極性低于上年同期、房地產投資和產銷不甚理想、資金對實體經濟支持力度減小、地方財政狀況較為緊張等問題比較突出,PMI指數下降到榮枯線下、PPI指數保持同比微幅增長等也值得進一步關注。

  經濟增長穩中有進

  增長結構有所優化

  上半年,國內生產總值(GDP)為45.09萬億元,同比增長6.3%,增速同比回落0.5個百分點,較第一季度回落0.1個百分點;GDP環比增長1.6%,增速環比加快0.2個百分點;GDP增速總體保持在合理區間運行,實現了穩中有進。如果用今年上半年6.3%的累計同比增速反推同比增加額,則今年上半年GDP較去年同期增加2.67萬億元,仍然是近4年同期最高值。

  從今年第二季度GDP當季同比增速和上半年GDP累計同比增速看,二者增速雖然較第一季度和去年同期均有所回落,但仍保持在同比增長6%~6.5%的合理區間運行。

  從環比增長率看,2019年第二季度GDP環比增長1.6%,增速較第一季度加快0.2個百分點。實際上,今年第二季度GDP是在第一季度環比增長1.4%的基礎上繼續加速增長。

  綜上,國民經濟增速雖然略有回落,但仍在合理區間運行,將繼續保持平穩增長態勢。

  經濟增長結構有所優化。從經濟增長的內涵來看,消費對經濟增長的基礎性作用不斷鞏固,資本形成總額對經濟增長貢獻率保持穩定,貨物和服務凈出口對經濟增長貢獻較去年同期大幅提升;第二產業對經濟增長的貢獻較去年同期有所提升,金融業、房地產業貢獻率有不同程度下降。這表明經濟增長結構的調整取得成效。

  宏觀經濟運行中

  值得關注的五個問題

  雖然上半年經濟增速保持在合理區間運行,但結合其他經濟指標來看,仍然存在以下五個方面的問題值得關注。

  受“國五”汽車去庫存影響消費增速較前5個月加快。今年上半年,社會消費品零售總額為195210億元,同比增長8.4%(扣除價格因素實際增長6.7%),增速較上年同期回落1個百分點。值得注意的是,6月,社會消費品零售總額累計名義增速雖然仍低于去年同期,但較前5個月出現加速上升態勢。

  總的來看,今年上半年,消費保持同比正增長,但仍低于去年同期,主要表現為城鎮和鄉村、商品零售和餐飲的同步、全方位回落。消費累計增速較前5個月有所加快,主要與“國五”標準汽車去庫存、拉動消費在短期內增長有關,但上述因素屬于提前透支消費且不可持續,消費增速能否保持加速上升態勢仍有待觀察。

  固定資產投資增速仍低于去年同期,第二產業增速回落明顯。今年上半年,固定資產投資累計完成額同比增速較前5個月有所加快,增速雖保持平穩增長,但仍低于去年同期。

  城鎮固定資產投資累計完成額為299100億元,同比增長5.8%,增速較上年同期回落0.2個百分點,增速較前5個月有所加快,但主要是通過第三產業投資拉動實現的。民間固定資產投資完成額為180289億元(占固定資產累計完成額比重為60.28%),累計同比增長5.7%,增速較去年同期回落2.7個百分點。同期,國有控股投資力度明顯大于去年同期。這表明國有控股企業仍是拉動投資的主要動力。

  第二產業固定資產投資額為100070億元,累計同比增長2.9%,增速較去年同期回落0.9個百分點,較今年前5個月回落0.3個百分點。第二產業固定資產投資熱情不僅低于去年同期,且較前5個月亦有所回落。這表明工業企業擴張的積極性不足,難以拉動鋼材消費出現大幅增長。

  房地產實際投資(剔除土地購置費)保持同比個位數增長,商品房產銷狀況不甚理想。今年上半年,房地產開發投資累計完成額為61609億元(占固定資產投資完成額比重為20.06%,占比較去年同期上升6.67個百分點),同比增長10.9%,增速較去年同期加快1.2個百分點,較今年前5個月回落0.3個百分點。剔除土地購置費的房地產開發投資同比增速繼續保持個位數增長,雖較去年同期有較大改觀,但累計增速仍未達到2017年同期水平。今年上半年商品房銷售面積增速不僅低于前兩年同期,在今年內也出現降幅逐月擴大的態勢,商品房銷售不甚理想,且去庫存步伐在減慢,但商品房銷售額仍保持同比正增長。

  資金面對實體經濟支持力度減小,定金、個人按揭是房地產企業資金來源的主流。6月,企業融資成本較低的中長期貸款、票據融資新增貸款量較去年同期有所減少,而融資成本較高的短期貸款增量卻大幅增加,表明金融系統對實體經濟的支持力度有所減小。

  2019年上半年,房地產行業資金來源占比呈現出以下特點:第一,國內貸款所占比重略高于去年同期,但低于2017年同期,且從今年初占資金來源合計的18%逐步下降至15%,這種情況與信貸政策因素影響有關。隨著銀保監會、國家發展改革委等部門對銀行貸款、信托等主要融資渠道的收緊,預計下半年房地產企業國內貸款的形勢將進一步嚴峻。第二,定金及預收款、個人按揭貸款二者合計占比接近50%,仍是房地產企業資金的主要來源和重要支撐,下半年如果銀行信貸政策收緊,將對個人按揭貸款產生一定程度的不利影響。

  部分地方財政狀況影響進一步出臺減稅降費政策的積極性。一方面,地方財政收支缺口擴大。近4年來,地方財政赤字呈現逐年增加態勢,地方財政支出與收入同比增長率之差達到最大值。另一方面,地方政府性基金收入同比下降,地方政府專項債券增加。從近3年1月~6月地方政府專項債券增量情況看,今年上半年地方政府專項債券增量達到近3年新高,占社會融資增量的比重大幅上升。

  由于減稅降費各項政策的逐步落實,地方政府收入增速大幅回落,政府性基金收入甚至出現了負增長。地方政府支出增速雖有所回落,但仍超過了兩位數,且與收入增速極不匹配。目前來看,地方政府存在“囊中羞澀”的問題,這種情況在部分經濟欠發達地區則更甚,若長此以往,勢必影響部分地區進一步出臺減稅降費政策的積極性。

  此外,還有兩項數據變化值得關注。一是制造業PMI指數在榮枯線下,鋼鐵PMI指數呈整體收縮態勢。一方面,制造業PMI指數顯示供需矛盾較5月加劇。6月,制造業企業需求端預期較5月繼續回落,供給端生產活躍度較高,但與生產相關的活動活躍度較5月有所回落,體現出制造業企業主動適應需求端預期變化的特點,但由于市場經濟傳導的滯后性,供需矛盾較5月仍有所增大。

  另一方面,鋼鐵PMI指數呈整體收縮態勢,成本壓力仍較大。6月,鋼鐵PMI指數除購進價格指數保持在榮枯線之上運行外,其余分項指數均下降到榮枯線下,表明鋼鐵企業供需預期均呈現收縮態勢。值得注意的是,購進價格指數雖較5月有所回落,但仍保持在60%以上的高位,表明在需求預期沒有明顯改善的情況下,上游成本壓力依然很大。

  二是6月黑色冶煉業PPI指數顯示上游成本壓力較5月增大。主要表現為PPI在6月同比零增長,半數工業品價格較5月下降;PPI指數環比負增長,黑色金屬礦采選業PPI環比漲幅較大;6月黑色冶煉業PPI指數漲幅小于原燃材料類產品PPI指數漲幅。

  從下游主要用鋼行業PPI指數6月同比增長率情況看,多數行業PPI同比增速保持在正增長區間,但均為同比微幅增長,電氣機械及器材制造業、汽車制造業PPI指數同比降幅超過了黑色冶煉業降幅。上述情況不具備使鋼材價格,特別是板材價格出現大幅上漲的條件。

  6月,PPI指數同比增速回落至零增長,黑色金屬冶煉和壓延加工業PPI指數進入負增長區間,但上游原燃材料出廠價格仍繼續保持同比正增長,且與黑色冶煉業PPI指數的差距較5月繼續擴大。多數主要用鋼行業PPI指數同比漲幅保持微幅增長,個別主要用鋼行業出廠價格降幅超過了鋼鐵行業。上述情況表明,6月鋼鐵行業上游成本壓力較5月增大,行業利潤進一步受到侵蝕。

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